Кризис облигаций сотрясает крупнейшие экономики мира на фоне опасений роста уровня задолженности

Крупнейшие экономики мира столкнулись с потрясениями на рынке облигаций, поскольку инвесторы опасаются, что правительства не предпринимают достаточных мер для снижения тревожно высокого уровня задолженности.

«Уровень государственного долга слишком высок, и для его решения предпринимается недостаточно мер», — заявил Гай Миллер, главный рыночный стратег Zurich Insurance Group. «Долговой кризис, возможно, и не самый вероятный сценарий, но тревожные сигналы уже звучат».

Вот страны, за которыми следят рынки и инвесторы:

Франция

Франция возглавляет список рисков после того, как оппозиционные партии отстранили от власти правоцентристского премьер-министра Франсуа Байру из-за его непопулярных бюджетных сокращений. Политическая неопределенность означает, что будет сложно контролировать долг, превышающий 100% ВВП, и дефицит бюджета, почти вдвое превышающий установленные ЕС лимиты.

Счётная палата Франции (Cour des Comptes) предупредила, что в случае замедления роста экономики или смягчения мер по сокращению дефицита, выплаты по долгу могут превысить 100 млрд евро к 2029 году по сравнению с 59 млрд евро в прошлом году.

«Может потребоваться шок для рынка облигаций, чтобы сформировать коалицию, способную принять бюджет», — заявила Кэрол Конг, валютный аналитик Commonwealth Bank of Australia. Доходность 30-летних облигаций достигла самого высокого уровня с 2009 года, стоимость долгосрочных заимствований превысила стоимость испанских, а рынки заподозрили повышенный риск понижения суверенного кредитного рейтинга.

Великобритания

Все внимание приковано к Великобритании в связи с перестановками в команде советников премьер-министра Кира Стармера и предстоящим принятием бюджета в ноябре. Стоимость долгосрочных заимствований выросла до самого высокого уровня с 1998 года, в то время как курс фунта стерлингов упал.

Экономисты утверждают, что канцлеру Рейчел Ривз придётся повысить налоги как минимум на 20 миллиардов фунтов стерлингов, чтобы покрыть дефицит доходов, вызванный слабым ростом, ростом стоимости заимствований и отменой сокращения расходов. В Великобритании самая высокая стоимость заимствований и самый высокий уровень инфляции среди стран «Большой семёрки», что ещё больше беспокоит рынки.

Соединённые Штаты

Крупнейшая экономика мира не ускользнула от внимания рынка, её долг приближается к 37 триллионам долларов. Бюджетное управление Конгресса оценивает, что пакет мер по сокращению налогов и расходов, подписанный президентом Дональдом Трампом 4 июля, может увеличить расходы на 3,3 триллиона долларов в течение следующего десятилетия.

Хотя глубокие и ликвидные рынки США обеспечивают определённую безопасность, рост долга побудил инвесторов требовать более высокую доходность казначейских облигаций. Признаки слабого спроса на недавних аукционах усилили опасения.

Япония

Долг Японии — один из самых высоких в мире, и опасения усиливаются ростом стоимости заимствований на фоне ожиданий повышения процентных ставок в связи с возвращением инфляции, что совпало с сокращением Банком Японии объёмов покупки облигаций.

Слабый спрос на недавних аукционах усилил давление на рынок. Политическая неопределённость после отставки премьер-министра Сигэру Исибы также способствовала росту доходности 30-летних облигаций до рекордных максимумов на фоне предположений о возможном увеличении расходов его преемником.

Германия

У Германии самое низкое соотношение долга к ВВП среди стран «Большой семерки», что делает вопрос устойчивости долга менее актуальным. Тем не менее, рынки следят за ним в связи с ростом заимствований за счёт выпуска облигаций в результате масштабных программ стимулирования экономики.

Доходность 30-летних облигаций выросла до самого высокого уровня с 2011 года. Масштабные инвестиции в инфраструктуру и оборону, запланированные в бюджете на 2025 год, подтверждают план расходов в размере 591 млрд евро, включая 100 млрд евро, выделенных на оборону. «Это почти веская причина увеличить предложение облигаций», — сказала Линн Грэм-Тейлор, старший стратег по облигациям в Rabobank.